Как работает фондовый рынок?

Фондовый рынок — сердце национальной экономики: мы слышим об этом в новостях. Но что в действительности он делает?

Фондовый рынок позволяет людям (и организациям, таким как пенсионный фонд) торговать маленькими частями компаний. Эти части — называемые акциями или паями — дают своему владельцу право голоса в управлении компанией и / или право получать дивиденды. Дивиденд — это выплата, соответствующая доли в прибыли компании.

Стать совладельцем компании

Представьте, что вы хотите открыть свой бизнес, например по производству гигантских кайтов. Начало влечет за собой определенные издержки, в т. ч.:

• аренда производственного помещения;
• закупка материалов и оборудования;
• наем и оплата рабочей силы;
• продвижение кайтов на рынке;
• распространение или доставка кайтов;
• содержание самого бизнеса (администрирование, бухгалтерия и т. п.);
• оплата налогов и издержек, связанных с сотрудниками (например, отчислений в пенсионный и страховой фонды, больничных).

Вы можете начать с малого, расширяя количество персонала по мере роста количества заказов, или поискать инвестиционный капитал, чтобы начать в более амбициозных масштабах. Если вы выбираете второй путь, то можно занять денег у друзей и семьи или в банке, а можно поискать сторонних инвесторов, которые дадут вам деньги в обмен на долю в компании. Некоторые виды бизнеса можно начинать лишь в довольно крупных масштабах, с инвестиционным капиталом.

Если бы вы хотели производить не кайты, а самолеты, или создать сеть телекома, едва ли вам удалось бы профинансировать это из собственного кармана, даже с помощью семьи, и банк вряд ли выдал бы вам всю требуемую сумму.

Инвестор не даст вам денег, если не поверит, что вы будете получать прибыль, а он, соответственно, доход от своих вложений. Кроме того, он наверняка захочет принимать участие в управлении компанией, поскольку не хочет потерять свои деньги из-за ваших неудачных бизнес­решений. Чтобы обеспечить себе право на прибыль и право голоса, он покупает долю.

Акции и паи

Весь капитал (активы) компании, который можно разделить между владельцами при ее ликвидации, называется основным, или акционерным, капиталом. Доля в компании, которая продается инвестору, называется акцией или паем. Существует множество различных типов акций. Одним из наиболее важных типов является простая акция. Она дает своему владельцу право голоса в управлении компанией, право ежегодно получать денежную сумму под названием «дивиденды» (пропорциональная доля от прибылей компании), а также право собственности на часть активов. Если компания начинает с объема в 1000 акций, тот, кто купит сто акций, будет владеть 10% компании. У него также будет 10% голосов на собраниях акционеров, где определяются политика и планы компании; он получит 10% от общей прибыли и будет иметь право на 10% активов компании.

Другой тип акций, привилегированная акция, не предоставляет права голоса, но по ней выплачиваются более высокие дивиденды и предоставляются преференции при заявлении прав на активы. Если компания разорится и будет ликвидироваться, привилегированные акционеры получат свою долю основного капитала прежде простых акционеров. Все акционеры владеют компанией совместно.

Больше инвестиций

Начало деятельности — не единственный момент, когда компании может понадобиться инвестиционный капитал. Если ваш бизнес по производству кайтов пошел хорошо, вам может захотеться переехать в более крупное помещение или приобрести новое оборудование. Вы можете получить больше денег (увеличить основной капитал), продав больше акций. Новые акционеры также будут иметь права на активы, дивиденды и, возможно, право голоса в совете директоров. Прежде чем новые акции будут выпущены, нынешние акционеры должны дать согласие на этот шаг, поскольку он снизит ценность их собственных акций. Им часто предоставляется преимущественное право: право приобрести новые акции, прежде чем они будут предложены кому- либо еще. Может показаться не слишком мудрым выпускать больше акций, но это делается для того, чтобы увеличить прибыль компании: т. е. на благо всем в долгосрочной перспективе.

Закрытые и открытые акционерные общества

Ваш бизнес по производству кайтов вполне может начаться с закрытого акционерного общества. Это означает, что акции не будут продаваться на открытом рынке: вы будете предлагать их тем, кого выберете. Продажа акций может быть ограниченной, чтобы ни один акционер не смог перепродать их в одностороннем порядке кому угодно. Хоть и сокращая количество потенциальных инвесторов, это означает, что компанию проще контролировать.

Крупные корпорации, как правило, являются открытыми акционерными обществами. Их акции продаются на открытом рынке и входят в список соответствующего фондового рынка (в зависимости от страны, на территории которой они зарегистрированы). Любой человек может купить их акции. Это означает, что если изначальные владельцы не сохранят хотя бы 51% акций, они могут потерять контроль над компанией, поскольку у других будет возможность объединяться против них при голосовании на собраниях акционеров. Акционеры определяют политику компании. Иногда основатели компании оказываются вытесненными из этого процесса, если акционеры выступают против них совместно.

Покупка и продажа

Когда акции попадают в списки фондовых рынков, ими можно торговать свободно, т. е. их начинают покупать и продавать брокеры и инвесторы. Цена, по которой продаются акции компании, является показателем ее финансового здоровья. Допустим, акции вашего бизнеса по производству кайтов изначально продавались по $10 за штуку. Компания начинает успешно развиваться, и к концу года ее основной капитал увеличивается на 20%. Это означает, что и стоимость каждой акции повысилась на 20%. Тот, кто хочет продать свои акции, теперь сможет получить за каждую из них $12. Это хороший доход от инвестиций лишь за один год. Впрочем, акции — рискованное вложение. Если бизнес был не слишком успешным и потерял стоимость, например из-за экономического спада и снижения уровня продаж, то акции станут стоить меньше той цены, по которой акционер их приобрел. Поэтому акции следует воспринимать как долгосрочное вложение. При условии, что компания все-таки продолжает существовать, краткосрочные колебания цены на акции можно проигнорировать, поскольку со временем акции вновь повысятся в цене. Таков традиционный подход к покупке и продаже акций, но у современного фондового рынка множество типов инвесторов, ряд из которых преследует весьма краткосрочные цели.

По кругу

Стоимость акций зависит не только от деловой успешности компании, но и от цены, по которой акции перепродаются. Это выглядит как движение по кругу, и так оно и есть. Если компания представляется успешной, люди хотят покупать ее акции: на них существует спрос. Следовательно, их цена возрастает. Если компания терпит неудачи и люди считают, что так и продолжится, цена на акции падает. Занервничавшие инвесторы продают свои акции. Получается слишком большое предложение акций и низкий спрос на них, поэтому цена продолжает снижаться.

В этот момент, когда цена на акции низкая, может появиться спекулянт, который скупит большое количество акций по низкой цене. Он поступит так, если сочтет, что компания оправится, или если способен скупить столько акций, чтобы влиять на курс компании и надеяться вновь сделать ее прибыльной.

Сплошное грабительство и бахвальство

Фондовый рынок является крайне волатильным. Цены на акции подвержены влиянию не только объявлений о прибылях и потерях, но и других факторов, которые могут повлиять на рынок товаров и услуг компании, а также ее способность их продавать. Акции фармацевтического производителя вырастут в цене, если он объявит о производстве нового лекарства от распространенного заболевания, например. Но если лекарство будет изъято ввиду его небезопасности, цена на акции упадет. Она может упасть и если конкурирующая компания выпустила более перспективный товар. Падение может произойти даже до того, как новый товар попадет на рынок: все дело в уверенности и ожиданиях. Именно по этой причине, а не только чтобы очаровать покупателя, компании прикладывают столько усилий для сохранения деловой репутации и тратят немало средств на связи с общественностью.

Политика и экономика

Иногда компания может погибнуть из-за неудач на фондовой бирже, хоть с точки зрения бизнеса она вообще-то справляется вполне нормально. Если стоимость ее акций падает слишком сильно, банки не предоставят ей овердрафт или кредит, поставщики не станут отпускать в кредит, покупатели испытают сомнения, будут ли выполнены их заказы. Кризис доверия может разрушить бизнес.

Деньги за ничто

Инвестируя в компанию, люди рискуют свои капиталом (вкладываемыми деньгами) в надежде получить хорошую прибыль. Дивиденды, которые им выплачиваются, и повышение стоимости акций — награда, которую они получают за риск: риск потерять свои деньги. Это не то вознаграждение, что получают работники в виде оплаты за свой труд.

В глазах работающего человека доходы с капитала могут выглядеть как деньги, получаемые ни за что. Акционер может держать акции всего несколько недель, дней или даже часов, а затем перепродать их, получить быструю прибыль и заработать больше, чем работающий человек за целый год.

Успешные торговцы акциями обладают талантом спекулирования: предугадывают, какие акции ждет успех, покупая, а затем продавая их в оптимальный момент. Они тратят время на изучение фондового рынка, но ничего не вкладывают в стоимость производимых компанией товаров. Небольшие колебания цены на акции не влияют на реализацию товаров на рынке. Но значительное изменение стоимости акций повлиять может, обычно никак не отражая изменения в ценности самих товаров.

Меняющаяся природа спекуляции

До 1960-х гг. большинство инвесторов покупали акции, чтобы получить дивиденды, а не быструю прибыль от перепродажи. Потом люди начали спекулировать в современном смысле этого слова, продавая и покупая акции, чтобы получить прибыль от капитала как такового. Было мнение, что в действительности это не спекулирование, поскольку истинная цена акции — та, по которой ее можно продать. Тогда финансовые институты стали предлагать инвесторам все более разнообразные — и туманные — финансовые продукты.

Стандартным финансовым продуктом является дериват: продукт, стоимость которого основывается на (производится от) стоимости обеспечивающего его актива. В 1990-е гг. финансовые продукты размножились, становясь все меньше и меньше связанными с реальным бизнесом как фундаментом конструкции. Теперь продаваемые «продукты» зачастую оказывались весьма далекими от производственных активов: доля в отеле, издательстве или другой компании, торгующей услугами или товарами. Финансовые продукты дошли до точки, в которой уже не могли сколько-нибудь значимо поддерживаться активами, на которых основывались. И действительно, к 2007 г. мировой ВВП составлял $65,6 трлн, а стоимость финансового рынка активов — $900 трлн. Финансовый сектор стал весьма независимым от промышленности, на которой изначально основывался.

Даже несмотря на кажущуюся слабую связь между дериватными финансовыми продуктами и «реальными» рынками, спекуляция повышает цены на реальные товары и услуги. По оценкам Всемирного банка 2010 г., 44 миллиона человек во всем мире были подтолкнуты к нищете высокими ценами на продовольствие, ставшие следствием, по крайней мере, в части того, что спекулянты способствовали росту цен на основные блага.

Разрастающийся паразит

Финансовые рынки заполняются все более и более изощренными «продуктами», не имеющими никакой связи с реальными товарами и услугами. К ним относятся, например, покупка и продажа «фьючеров» (обещание продать товар по фиксированной цене в конкретный день в будущем) и перепродажа корзин страховых рисков. Некоторые экономисты, даже те, кто в прошлом были финансистами, называют финансовую индустрию паразитом.