Деноминация, проведенная в 1922 г., значительно сократила денежную массу, находившуюся в обращении, и избавила граждан страны от необходимости в повседневной жизни вести счет на миллионы и миллиарды. В то же время анализ результатов ее проведения и выпуска червонца показал, что главная задача, возложенная на них, не была решена — инфляция в стране хоть и снизилась, но все же продолжала существовать. Это неблагоприятно отражалось на положении рабочих и крестьян (зарплата быстро обесценивалась) и подрывало веру в советскую власть. Кроме того, цены на товары и услуги постепенно возвращались к своим первоначальным размерам, а пересчет со старого курса на новый, который производился методом отбрасывания четырех нолей, серьезно затруднял пользование новыми купюрами.

Декрет СНК о выпуске в обращение денежных знаков образца 1923 г. был подписан 24 октября 1922 г. По его положениям, начиная с 1 января 1923 г. необходимо было «все счетоводство государственных учреждений и предприятий, а также учреждений и предприятий, обязанных публичной отчетностью, вести в знаках 1923 г.». Этим же декретом Государственному банку предписывалось начать эмиссию денежных знаков образца 1923 г. достоинством в 1, 2, 5, 10, 25, 50 и 100 рублей.

Все это обусловило необходимость проведения очередного этапа денежной реформы. Он начался (в принципе, и закончился) с еще одной деноминации и эмиссии новых денежных знаков. Цель этого мероприятия заключалась в том, чтобы обменять «совзнаки» образца 1922 г., подверженные инфляции, но успевшие в полной мере сыграть роль промежуточного обменного эквивалента, на более стабильные. Обмен проводился по курсу 100:1. Таким образом, 1 рубль новых денежных знаков РСФСР образца 1923 г. приравнивался к 100 рублям образца 1922 г. или 1 млн рублей старых образцов и всевозможных денежных суррогатов (изъятых к тому времени из обращения). Это значительно упрощало порядок расчетов и пересчета цен, так как население, привыкшее вести счет на миллионы, легко переходило к счету на рубли.

Все купюры номиналов 1, 5, 10, 25, 50 и 100 рублей, образца 1923 г. (купюра в 2 рубля по каким-то причинам выпущена не была) были напечатаны на плотной бумаге хорошего качества, оснащенной водяными знаками. При этом встречались знаки в виде теневых квадратов или темных треугольников (стрелки), размещенных по всему полю купюры.

Проводя вторую деноминацию, советское правительство рассчитывало на стабилизацию рубля и считало необходимым насытить рынок деньгами мелких (разменных) номиналов. Поэтому в упомянутом уже декрете от 24 октября 1922 г. Совет Народных Комиссаров также постановлял выпустить денежные знаки образца 1923 г. в достоинствах 1, 2, 3, 5, 10, 20, 25 и 50 копеек в виде бумажных денег.

Оформление банкнот образца 1923 г. достоинством 1, 2, 5, 10, 25, 50 и 100 рублей было однотипным и напоминало внешний вид купюр образца 1922 г. (только без левого свободного поля). Лицевая их сторона была выполнена одноцветной печатью (только купюра достоинством 100 рублей имела широкие вертикальные полосы: две зеленые и одну красную) и содержала надписи «ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ЗНАК», «ОБЕСПЕЧИВАЕТСЯ ВСЕМ ДОСТОЯНИЕМ РЕСПУБЛИКИ», подписи народного комиссара финансов Г. Я. Сокольникова и кассира, текстовое и многократное числовое указание номинала купюры, нумерацию, традиционно состоящую из двух литер и четырехзначного номера (для купюры номиналом 1 рубль — трехзначного), год эмиссии — «1923» и изображение герба РСФСР.

На оборотной многоцветной стороне купюр был размещен разъяснительный текст: «ОДИН рубль 1923 г. равен ОДНОМУ МИЛЛИОНУ РУБЛЕЙ дензнаками, изъятыми из обращения, или СТА РУБЛЯМ дензнаками 1922 года. ПРИЕМ ПО СЕМУ РАСЧЕТУ ОБЯЗАТЕЛЕН ДЛЯ ВСЕХ» и многократное числовое указание номинала купюры, одно из которых было многокрасочным и находилось в центральной части банкноты на фоне цветной рамки.

Купюра достоинством 1 рубль имела преимущественный шоколадно-коричневый цвет, 5 рублей — зеленый, 10 рублей — серо-фиолетовый, 25 рублей — синий, 50 рублей — оливковый и 100 рублей — темно-фиолетовый.

В мае 1923 г. в обращение поступила купюра номиналом 50 копеек, а остальные эмитированы не были. Она представляла собой небольшой по размерам прямоугольник (48 u 54 мм), напечатанный на белой бумаге с синими водяными знаками. На ее лицевой и оборотной сторонах была изображена монета, рисунком напоминающая серебряные деньги образца 1921 г.

В центре лицевой стороны купюры находилось стилизованное изображение Государственного герба РСФСР: серп и молот в лучах солнца, помещенные крест-накрест рукоятками книзу, окруженные венком из колосьев. По окружности лицевой стороны изображенной монеты проходили тексты «ПОДДЕЛКА ПРЕСЛЕДУЕТСЯ ПО ЗАКОНУ и «ПЯТЬДЕСЯТ КОП». Оборотная сторона изображенной монеты содержала цифровое обозначение ее номинала и слово «КОПЕЕК», которые находились в середине внутреннего круглого ободка. Между внутренним и внешним ободками сверху находилась надпись «1923 ГОДА», а по окружности проходили две ветви — слева лавровая, справа дубовая — связанные внизу бантом.

Впрочем, как показала практика денежного обращения, «копеечные» купюры можно было вообще не выпускать. При необходимости их роль играли денежные знаки образца 1922 г. типа гербовых марок достоинством от 1 до 50 рублей, которые в масштабе второй деноминации имели номиналы от 1 до 50 копеек. Гораздо более актуальным оказался выпуск купюр крупных номиналов. Уже 9 февраля 1923 г. был подписан декрет СНК о выпуске в обращение денежных знаков образца 1923 г. номиналами 250, 500 и 1000 рублей, а декретом от 29 сентября 1923 г. Советское правительство дополнительно ввело в оборот купюру номиналом 5000 рублей.

Кроме того, в марте 1923 г. был осуществлен второй выпуск государственных денежных знаков образца 1923 г. достоинством от 1 до 100 рублей. Их оформление практически полностью отвечало купюрам соответствующего номинала первого выпуска. Различие состояло в измененной надписи, расположенной на оборотной стороне купюры, которая теперь сообщала, что «Денежные знаки 1923 года обязательны к приему для всех согласно расчету, установленному в отношении денежных знаков прежних образцов декретом от 24 октября 1922 года».

Купюры номиналами в 250, 500, 1000 и 5000 рублей были напечатаны на плотной бумаге, оснащенной водяными знаками в виде теневых квадратов (также встречаются упоминания о водяных знаках в виде крупных пятиконечных звезд).

Дизайн банкноты номиналом 250 рублей обновлен не был, и ее описание практически полностью соответствует описанию купюры образца 1923 г., первого выпуска, номиналом в 100 рублей. Отличия, естественно, состояли в номинале и цветовом оформлении. 250-рублевая купюра была отпечатана преимущественно серо-синим цветом с двумя широкими вертикальными полосами песочного цвета на лицевой стороне.

В центральной части лицевой стороны купюр достоинством в 500 и 1000 рублей находилось большое многоцветное изображение герба РСФСР, от которого в разные стороны исходили лучи. Кроме того, лицевая сторона содержала надписи «ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ЗНАК», «ОБЕСПЕЧИВАЕТСЯ ВСЕМ ДОСТОЯНИЕМ РЕСПУБЛИКИ», подписи народного комиссара финансов Г. Я. Сокольникова и кассира, текстовое и многократное числовое указание номинала купюры, нумерацию, традиционно состоящую из двух литер и четырехзначного номера, и год эмиссии — «1923».

На оборотной многоцветной стороне был размещен разъяснительный текст нового образца — «Денежные знаки 1923 года обязательны к приему для всех согласно расчету, установленному в отношении денежных знаков прежних образцов декретом от 24 октября 1922 года» — и многократное числовое указание номинала купюры, одно из которых было многокрасочным и находилось в центральной части купюры на фоне цветной рамки, от которой в разные стороны исходили лучи.

Купюра достоинством 500 рублей была отпечатана преимущественно темно-коричневым цветом, 1000 рублей — красным.

Оформление банкноты достоинством 5000 рублей практически полностью соответствовало описанию купюр образца 1923 г. достоинством в 500 и 1000 рублей. Различия состояли в том, что она имела свободное левое поле, изображенный на ее лицевой стороне герб не испускал лучи, а сама она была напечатана преимущественно зеленым и розовым цветом.

Остается добавить, что перечисленные выше купюры образца 1923 г. стали последними общесоюзными деньгами, несущими символику и эмитированными от имени РСФСР. Их нахождение в обороте было ограничено датой 10 мая 1924 г., а их обмен разрешался по 31 мая 1924 г. (на территории Якутии по 30 июня 1924 г.).