Рынок ценных бумаг

«Не стоит держать все яйца в одной корзине.»
Джордж Сорос

Рынок ценных бумаг, или фондовый рынок, — важная составляющая финансовой сферы. Здесь сходятся интересы обладателей свободных средств, ищущих применения в экономике, и тех, кто желает привлечь в свой бизнес дополнительные деньги для развития и расширения. Положение дел на фондовом рынке влияет на хозяйственную жизнь, то есть почти на каждого из нас, не меньше, чем ситуация на рынке валютном.

Виды ценных бумаг

В отличие от валютного рынка, в этом секторе нет такого наглядного индикатора, как курс валют. Котировки, индексы и прочее — для широких масс населения понятия весьма далекие и туманные. Попробуем «приблизить и развеять» эту «далекую туманность».

Ценная бумага — это свидетельство какого-либо имущественного права, которое можно передать другому лицу. Ценные бумаги классифицируются:

  • по критерию непосредственной связи с реальными активами — первичные и вторичные (производные);
  • по физической форме — бумажные и электронные;
  • по принадлежности — именные и на предъявителя;
  • по эмитенту — государственные, корпоративные и частные.

Теперь о том же, но более детально.

Майер Амшель Ротшильд
Майер Амшель Ротшильд (1744–1812) — основатель международной династии банкиров, владевшей банками в крупных городах Европы (Париж, Вена, Неаполь, Лондон, Франкфурт-на-Майне)

Первичные ценные бумаги — те, за которыми стоят реальные активы и имущественные отношения. Это могут быть акции и облигации, а также векселя, банковские сертификаты и др. Вексель — это, по сути, долговая расписка, только оформленная в виде ценной бумаги. Сертификат — способ оформления вклада в банке. Облигация — самая популярная долговая ценная бумага, выпускаемая сериями (в отличие от, например, векселей, имеющих более индивидуализированный характер обращения). Покупая облигацию номиналом 100 рублей и сроком погашения 1 год, вы знаете, что через год получите именно эту сумму, а сейчас платите за нее меньше (например, 50 рублей) — разница и составляет ваш доход. До момента погашения облигацию можно продать, но чем ближе этот момент, тем выше ее цена. Есть разные виды облигаций: на разные сроки, выигрышные, купонные и бескупонные и др.

Акция — бумага не долговая, а процентная. Владельцу акции (акционеру) принадлежит доля собственности какого-либо предприятия и доля в его прибыли (дивиденды). Акции бывают двух основных видов: обыкновенные и привилегированные (преференциальные). Первые не гарантируют выплату дивидендов (если прибыли нет, то акционер ничего не получает: он инвестор, а не кредитор, весь риск на нем), но дают право голоса на собрании акционеров, то есть позволяют решать судьбу компании (в том числе и определять размер дивидендов). Привилегированные акции, напротив, не дают права на участие в голосовании, но по ним компания должна выплачивать некий гарантированный минимум дивидендов, и только после этих выплат оставшуюся прибыль делят обладатели обыкновенных акций.

Вторичные ценные бумаги — это бумаги, основанные на торговле правом совершения некоторых сделок в будущем. Например, опцион служит своего рода тест-драйвом. Заинтересовавшись незнакомой вам ценной бумагой, вы можете, приобретая ее, как бы оговорить свое право гарантированно вернуть ее назад, за вычетом небольшой суммы. Это право и есть опцион, а эта сумма — его цена. При желании можно продать или купить такое право, из таких сделок родился производный финансовый инструмент — опцион, рынок опционов. Фьючерс — право совершить в определенном будущем сделку по гарантированной цене, вне зависимости от реальных цен на актив на момент самой купли-продажи. Этими правами также можно торговать — это рынок фьючерсов. Особенно популярен этот финансовый инструмент на товарных биржах, хотя торгуют им обычно на фондовых. Есть и другие разновидности вторичных ценных бумаг.

Все реже встречаются ценные бумаги, физически отвечающие своему названию, то есть напечатанные на специальной бумаге, с реквизитами и степенями защиты. Подавляющее большинство представлены в виде электронных записей(не так давно это вызывало недоумение у начинающих инвесторов). Но именно бумажные ценные документы прежних времен дали название этому финансовому инструменту.

Именные ценные бумаги тоже становятся редкостью.

Выпускать ценные бумаги в обращение может и государство (например, облигации госзайма), и компания (обычно речь идет именно о таких бумагах), и частное лицо (например, выписать вексель). Последний вариант трудно отнести к рынку ценных бумаг, и упомянут он лишь как изредка возможный.

Фондовая биржа и внебиржевой рынок

Фондовая биржа
Фондовая биржа — организация, где созданы условия для торговли ценными бумагами

Основным местом совершения операций с ценными бумагами является фондовая биржа — организация, где созданы условия для торговли этими активами. Эмитент (тот, кто выпускает в обращение те или иные ценные бумаги), выполнивший ряд специальных требований, получает возможность предложить к продаже свои ценные бумаги другим участникам биржевой торговли. Для этого существуют определенная информационная поддержка, техническое обеспечение электронных торгов и т. п. — все это предоставляет биржа за некоторую плату, составляющую ее доход. Основные документы биржи: котировальный лист (список представленных на бирже эмитентов и их бумаг), биржевой бюллетень — сводки торгов (когда, сколько, чего и по какой цене было куплено и продано за день) и др. Эмитент публикует так называемый проспект эмиссии (информацию о своих бумагах и о себе).

Комментируя события на бирже, аналитики говорят, например:

«Акции компании А закрылись в зеленой зоне» — это значит, что они выросли в цене («в красной» — упали в цене).

«Сохраняется повышательный тренд» — продолжается рост.

«Произошла коррекция» — цены вернулись на уровень, отклонение от которого произошло не по объективным экономическим причинам, а в результате биржевых игр спекулянтов.

«Наблюдается волатильность» — положение нестабильно, рост и снижение часто сменяют друг друга, цена колеблется.

«Игроки фиксируют прибыль» — добившись определенного результата, участники биржевого процесса временно отказываются от активных действий, ожидая новых условий.

Кто-либо «занял короткую позицию» — стратегия игрока состоит в частых сделках, он рассчитывает на недолгое обладание каким-либо активом и готов быстро сменить его на другой; «длинная позиция», напротив, — стратегия, рассчитанная на длительное время с игнорированием сиюминутных изменений биржевой конъюнктуры.

Сумма всех сделок составляет оборот биржи, на основе динамики которого рассчитывают общебиржевой индекс (например, индекс Доу-Джонса), отражающий развитие и состояние фондового рынка в целом.

Участников часто называют игроками — и это неслучайно. Для многих работа на бирже, биржевые спекуляции сродни азартной игре, когда целью является не только зарабатывание денег, но и психологическое удовольствие вплоть до серьезной зависимости.

Купля-продажа ценных бумаг возможна и вне биржи. Она может осуществляться через посредников-консультантов или напрямую между держателями ценных бумаг. Особенности этого процесса оговариваются в законодательстве разных стран по-разному, но в целом сходно.

В 1815 году на Лондонской бирже
В 1815 году на Лондонской бирже ждали результатов битвы при Ватерлоо. Победа над Наполеоном сулила рост котировок и общий подъем. Первым узнав об успехе союзной армии, Ротшильд стал… продавать активы. Все решили, что она проиграла, и кинулись продавать активы, боясь их падения. Тогда Ротшильд скупил подешевевшие ценные бумаги, за минуты заметно увеличив свое состояние

На внебиржевом рынке обращаются чаще всего малоизвестные (при этом совсем не обязательно малоценные) бумаги, а также совершаются приватные сделки граждан и компаний, когда в биржевой площадке нет необходимости, ибо контрагенты знают друг друга. Ничто не мешает вам, к примеру, продать бумаги своему знакомому или купить векселя непосредственно у их эмитента. Но в своих основных тенденциях, прежде всего ценовых, внебиржевой рынок зачастую ориентируется на фондовую биржу.

«Биржа — это храм новейших язычников: их боги — слитки или кружки золота; их святые иконы — банковские билеты или государственные облигации; их благочестивые упражнения — спекуляции на повышении или понижении фондов; наконец, их покаяние — ликвидация» (Н. Макаров)

Инвестиции в ценные бумаги, или чего ждет инвестор

Операции с ценными бумагами, как правило, приносят больший доход, чем простое размещение денег в банке или каком-либо инвестиционном фонде, но требуют определенных навыков и знаний. Различают два основных типа инвесторов: институциональные и портфельные.

Первые больше напоминают предпринимателей — они интересуются ценными бумагами конкретной компании, следят за ее развитием, могут даже в этом участвовать. Их основной расчет — на получение доли в прибыли такой компании (дивидендов). При успешной работе компании им вряд ли придет в голову продавать ее ценные бумаги и искать другие. Хотя резкий и масштабный рост цены этих бумаг порой может соблазнить их разовым обогащением. Крупных институциональных инвесторов — обладателей заметных пакетов акций — руководство компании вполне может знать поименно и прилагать известные усилия к их удержанию в числе совладельцев бизнеса.

Вторые больше похожи на биржевых спекулянтов, коими зачастую и являются. Портфельными их называют оттого, что они приобретают различные ценные бумаги, формируя из их часто меняющегося набора портфель инвестора. Основная стратегия таких инвесторов — получение дохода от колебания курсов бумаг, входящих в их портфель. Обычно это не просто разные бумаги, а их разные виды: акции, облигации. Так достигается некое оптимальное сочетание риска и доходности (или его иллюзия) — подобную политику еще называют диверсификацией активов: снижение одних может компенсироваться ростом других. Однако от общего краха на фондовом рынке инвестора может спасти только заблаговременная продажа всех активов с переводом денег в надежную валюту или иные ценности, не подверженные рыночным потрясениям: золото, бриллианты, предметы искусства и т. п.

Рост биржи — рост экономики?

Рост биржевых показателей обычно воспринимается как признак роста экономики в целом. Биржевые рекорды и зеленые бюллетени вселяют в нас некий оптимизм, но аналитики и комментаторы умалчивают о том, что все не так хорошо, как видится. Конечно, приток новых инвестиций на биржу — это свидетельство экономического подъема, но зависимость здесь скорее косвенная, чем прямая.

Знаменитая Великая депрессия (1929)
Знаменитая Великая депрессия (1929) началась не с проблем в реальном секторе американской экономики, а именно с биржевого краха, когда спекулятивный рост резко сменился глубоким падением. После этого еще долго все боялись инвестировать

Дело в том, что далеко не все новые деньги, подстегивающие рост биржи, доходят до реального сектора экономики.

Представьте, что вы, затевая бизнес, создали акционерную компанию и выпустили 1000 акций по 1000 долларов, то есть получили 1 миллион, найдя желающих поучаствовать в вашем проекте (это называется IPO — первичное размещение ценных бумаг). На эти деньги вы купили материалы и оборудование, наняли рабочих и т. д. Бизнес пошел. Есть прибыль. Вы платите хорошие дивиденды. И желающих приобрести акции вашей компании становится больше. Кто-то из первоприобретателей продал свои акции новому владельцу, при этом цена стала 1500. Тот вскоре тоже продал их, уже по 2000 — столько они теперь стоят. А цена всех акций компании стала равна 2 миллионам. Но этот второй миллион обращается на бирже, между сменяющимися владельцами акций. Акции живут теперь своей жизнью, и вам из этого нового миллиона не взять ни копейки для развития дела. Если вы решите расширять фирму, то вам понадобится новый выпуск акций, что тоже принесет вам средства только один раз. Да, конечно, чем дороже ваши акции на рынке, тем проще собрать нужную для развития сумму, но потом ситуация повторяется: игроки покупают и продают друг другу акции, новые игроки, в расчете на их дальнейший рост, приносят на биржу новые деньги, но к вам в компанию, в реальный сектор экономики, они могут вообще не заглянуть, оставаясь частью растущих биржевых оборотов. До бесконечности это продолжаться не может, и цена стабилизируется, а если рост был ажиотажным, то возможен и резкий откат цены вниз. И на все это вы можете повлиять лишь косвенно — информация о ваших успехах, конечно, поддержит цену ваших бумаг, но спекулятивные игры влияют на нее заметно больше. Пример, естественно, упрощенный, но в принципе дело обстоит именно так.

Поэтому рост биржевых показателей — это лишь отчасти рост собственно экономики. Роль биржи как рынка капиталов очень важна, но без изъянов, увы, не обходится. Беда еще в том, что заигравшиеся биржевики могут, когда мыльный пузырь инвестиций в спекулятивные операции лопнет, привести реальную экономику к кризису, когда очень долго никто не захочет вкладываться в нее. Ведь при «лопании пузыря» ценные бумаги дешевеют до уровня, когда средства на развитие выпуском новых бумаг можно и не собрать.

Таково влияние вроде бы далекого от нас рынка ценных бумаг на нашу жизнь. Он прочно укоренился в современной экономике, и пока нет способа избавиться от его недостатков, оставив лишь достоинства.

«Биржа — это дальнобойное орудие… И на бирже обирают точно так, как на войне убивают: не видишь даже — кто обобрал тебя» (А. Капюс)



Поделиться ссылкой